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                凤凰lll年华人彩票↬c7018∧com独家 民营企业融资
                作者:华人彩票    发布时间:2018-12-27 05:18    已浏览:

                来源:未知

                  原标题:独家 民营企业融资中的信贷问题——大金融思想沙龙第108期干货系列二

                  11月28日下午,IMI举行第108期大金融思想沙龙,IMI副所长宋科、特约研究员夏乐、特约研究员伍戈、研究员孙超、研究员尹睿哲、东方金诚首席债券分析师苏莉、中央财经大学金融学院讲师郭豫媚、中信证券研究部研究员彭博等嘉宾围绕“民营企业融资——现在与未来”这一主题,就中国民营企业融资难的背景和原因,当前政府的应对政策,如何解决这一问题、如何防止民营企业道德风险等问题展开讨论。沙龙由IMI副所长宋科主持、IMI研究员孙超为沙龙召集人。本文为沙龙的干货系列二,对研讨内容进行了整理,以飨读者

                  嘉宾B:当前的一个信用宽松难其实是与银行的风险偏好有很大的关系的。因为银行也是企业,是企业都要挣钱,凭什么让银行牺牲,让银行去亏钱,这是不合理的。解决这些问题最根本性的问题是如果让银行给民营企业都放贷就不应该做利率的管控。从银行的角度来看信用风险为什么有所下降,目前的节点也是银行会对宏观经济做预判,他们也觉得整个经济往下走,这时候不是大幅度放松的时候。从国家的层面来讲政策放松的时候,从银行角度的话,如果你是理性的银行,你是要挣钱的银行这时候反而是谨慎的。全球的银行不一样,经济好的时候大量放贷,经济不好的时候不太愿意放。所以如果总量政策可以产生效果,经济好起来违约风险是下降的,银行放贷的意愿会提升

                  所以从根本性来讲,银行放不放这个贷款最核心涉及到它要做一个理性的选择,放这个贷款能不能带来利润的提升?这个利润提升要考虑到风险的情况,为什么有人说,大家都觉得银行愿意给国企不愿意放给民企,从制度上没有这种限制的,但为什么实际结果上有这种东西在里面。2009年四万亿以后银行经验总结下来,就是发现放给民企比国企风险高很多,这也跟国企背后隐含的性质有关系,经济的结构决定银行更倾向于给国企,而不是政府逼着你给国企放。因为银行也是要挣钱的,作为一个理性的人,这么做也很正常的。从大的角度来看的话,凤凰lll年华人彩票↬c7018∧com我们看大额的信贷结构也有调整,四大行也要挣钱,四大行过去这几年放给制造业,放给批发零售业的贷款占比是有持续下降的,他们不太愿意去放,这也是农行资产质量改善放大的原因,因为他们有很大的调整。这两年愿意放房贷,这背后是理性的选择

                  当前来看,我们看到确实整个社融情况是比较低迷的,这个其实没有太多的一个办法,最核心跟表外融资的收缩是有关系的,我们的政策反反复复去年包括今年上半年太紧,现在又走另外一个方向,由非常紧到慢慢的松,现在的松可能很难起到效果

                  其实从我们的一个看法来看,为什么从今年年中以后整个信贷额度管控已经大幅放松,政策也在放松,但是我们也看起来社融也是明显起来,宽松为什么这么艰难?有两方面因素,一方面之前提到银行在理性的假设之下银行也是要挣钱的,它的信用风险偏好是下降的,它放贷更谨慎了。现在银行面临的情况是,愿意放的企业不愿意贷,愿意贷的企业银行不愿意放。现在愿意贷的企业都是资质比较差的企业,这跟整个政策是有很大关系的。国企要去杠杆,地方隐性债务的整治、我们融资平台贷款需求也不好,不要觉得放非标,从监管角度非标放松之后非标就会起来,我觉得也起不来。因为好多人在大行做非标投资,现在非标放给谁呢?可以放的是优质的企业,但是优质的企业发债权根本不需要非标。所以这不是融资渠道的问题,这三个就导致信贷很难起来

                  所以,两方面的因素一个是有效地信贷需求不足,另外一个是信用风险偏好有所下降。这么一个背景下M2增速也在不断往下走,M1也是,M1其实更好反映企业融资的情况

                  彭博:银行信贷部在做贷款投放决策时通常不会考虑企业属性问题,最多只会在贷后管理环节稍有涉及。补充一组数据,从几个角度供大家思考

                  央行曾在2012-2016年间公布过不同所有制企业贷款的年增量构成情况

                  从以上数据我们可以看到2012-2013年民企贷款占比超过了50%,而自2013年之后,私企贷款占比从57.42%下降到10.86%,而贷款增量向国企集中的趋势非常明显,这组数据说明民企信贷融资难问题具有周期性和阶段性的特征

                  这里还有一组数据,我们对最近十年银行业的贷款结构做了一个拆解。2011-2013年是民企贷款高速增长的时期,但在这段时间内基建类贷款的占比不足20%,因为该阶段民营企业的贷款资金主要被投放到制造业和批发零售业。虽然2013年之后,基建类贷款占比一路往上走,最高达到60%-70%的水平,但是从更长远的情况来看,民企还是集中在一些偏低端的行业和产业,而这些行业产业正是易受到周期影响的行业

                  从上一组数据我们了解到2012-2016年民营企业总体贷款占比持续下降,那么具体是大、中、小、微哪种规模的企业贷款占比下降得最多?这需要我们根据央行公布的关于不同规模企业的信贷数据来说明这个问题。经过对央行公布的数据进行拆分,我发现微型企业的贷款占比可能有所提高,而大、中、小型企业贷款占比分别下降了2%、23%和10%,可以看到下降幅度最大的是中型企业,而中型企业一般都具有成熟的经营模式,它的贷款比重的下降反映了产业链的问题

                  “融资贵”问题的成因主要是银行贷款成本高。我想先介绍一下银行贷款机制的问题。目前主流的银行贷款定价方法是成本加成定价法,主要涉及的是五类成本:1)资金成本;2)管理成本;3)风险成本;4)资本成本;5)税负成本。首先由总行根据这五类成本计算出最低保本的贷款定价,然后分行在此基础上根据客户情况来定具体的贷款利率

                  银行为民企贷款主要需考虑两种成本,一是违约风险成本,首先民营企业本身违约率偏高;其次民营企业,特别是小微企业质押的资质或者成熟度是不够的,而违约损失率主要跟履约和质押有关,所以民企违约损失率也会偏高。二是管理和人力成本,银行对民营企业贷款业务的量比较小,但是业务笔数比较多,无法产生规模经济效益,由此产生更高的管理经营和人力成本。这就导致银行在对民营企业贷款时面临着既要考虑规模,又要考虑定价,还要考虑风险控制的“不可能三角”难题。这种情况就导致了现在很多银行的应对措施就是于每年年底调个人信用卡贷款口径



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